CAF garantia de futuro para el inversor de largo plazo
1º Primero tenemos que conocer lo que compramos ( somos inversores no jugadores de casinos)
Desde su fundación en 1917, es la empresa de construcción de material
ferroviario con más tradición en España.
Tras la Guerra Civil, entre 1940 y 1950 CAF participa en las obras de reconstrucción del parque ferroviario español. La empresa extiende su actividad, consolida su activo empresarial e inicia la puesta en marcha de la factoría de Irún.
En 1954 adquiere el control de la empresa Material Móvil y Construcciones, de Zaragoza, de gran experiencia en coches de largo recorrido.
Durante toda la década de los 60, CAF participa decisivamente en la modernización de la red ferroviaria española.
En 1969 crea su Unidad de Investigación y Desarrollo, para potenciar el desarrollo tecnológico de sus productos.
En 1971 adopta su actual denominación, Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles, S.A.
Entre 1988 y 1994 la empresa procede a reorganizar y modernizar sus factorías. Y en 1990 participa en la cofabricación del tren AVE Madrid-Sevilla.
Desde 1992 comienza una importante expansión internacional, que se materializará tanto en ventas y exportaciones como en la ampliación de su red de plantas de mantenimiento y asistencia en todo el mundo.
En 1996 diseña y fabrica el tren expreso y Metro al aeropuerto de Hong Kong. En 1977 consigue el contrato para la fabricación de vehículos para el Heathrow Express, tren expreso que une el principal
aeropuerto de Londres con la estación de Paddington. En 1998 se adjudica consecutivamente los contratos para la construcción de vehículos destinados a las redes de Metro de Washington, Sacramento y Pittsburgh, lo cual supone un salto cualitativo en la presencia de la empresa en el mercado norteamericano. En el año 2001 se adjudica el concurso para la fabricación de los trenes AVE con doble ancho de vía, de la nueva línea Madrid-Barcelona.
Construcciones y Auxiliar de Ferrocarriles, es uno de los líderes internacionales en el diseño, fabricación, mantenimiento y suministro de equipos y componentes para sistemas ferroviarios.
Los trabajadores de la empresa industrial, a través de Cartera Social, son los primeros accionistas con el 29,56% de CAF, Kutxa tiene un 16.8%, Bestinver tiene el 9,9% de las acciones, seguido de BBK, con el 5,8%, y de la Caja de Ahorros de Vitoria y Alava (3,02%).
CAF dispone además de todos los medios y la experiencia para trabajar tanto con el acero, como el aluminio o el acero inoxidable.
2º Ultimas noticias de 2008 y resultados:
1.CAF. Resultados del primer trimestre 2008 - Continúan mejorando
1.Ventas: 251,9Mn€ +10,2%
2.Bºneto: 17,4Mn€ +44,8%
La compañía ha crecido un 45% en el primer trimestre de 2008 con respecto al mismo periodo del año anterior, y obtiene un beneficio neto de 17,42 millones. Asimismo, su cifra de negocios se incrementó un 10,2%, hasta los 251,99 millones de euros. Este crecimiento ha sido consecuencia del impacto en las ventas del 2008 del aumento progresivo que se ha ido dando en la Cartera de Pedidos, la cual se sitúa en 3.225.466 miles de euros a 31 de Marzo de 2008, es decir, un 3.3% más que la Cartera de pedidos a 31 de Marzo del ejercicio anterior.
2.CAF. Contrato en la India
El consorcio formado por CAF y la empresa india Realice Energy se han adjudicado el contrato de la nueva línea de metro que unirá la estación de tren de Nueva Delhi con el aeropuerto. El contrato recoge la construcción y explotación de la línea por un periodo de 30 años. El importe de este contrato asciende a 435Mn€ y debe estar finalizado en 2010.
Esto confirma:
•Su liderazgo en trenes y tranvías urbanos a nivel mundial
•Este contrato puede considerarse como la entrada de CAF en el mercado asiático
3.CAF. Ampliación del contrato de Escocia
CAF ha ampliado el contrato con TIE, el consorcio que opera las infraestructuras ferroviarias en Edimburgo y sus cercanías. El pasado mes de septiembre, CAF se adjudicó el suministro de 27 trenes para el tranvía de Edimburgo por 75€. Se acaba de conocer que TIE ha seleccionado también a CAF para que realice el mantenimiento por 30 años de este nuevo proyecto por importe de 95Mn€ adicionales. En conjunto, este proyecto le reportará a CAF 170Mn€.
Consideramos la noticia como positiva por los siguientes motivos:
1.CAF confirma una vez más su liderazgo en trenes y tranvías urbanos a nivel mundial
2.Amplía su cartera de mantenimiento, uno de los objetivos del grupo por la recurrencia que te asegura en tus ingresos
3.Desde el punto de vista financiero, si estimamos que el plazo de ejecución de este proyecto es de alrededor de 3 años, implica aproximadamente unos 25Mn€ anuales, 2,5% de las ventas anuales del grupo.
4.CAF. Contrato con la Organización de Ferrocarriles Saudíes
CAF ha firmado un contrato de 104,9Mn€ con la Organización de Ferrocarriles Saudíes (SRO) para el suministro de 8 unidades de tren compuestas cada una de ellas por una locomotora y cinco coches.
El pedido incluye el mantenimiento de dichas unidades durante un plazo inicial de 4 años: si estimamos que el plazo de ejecución de este proyecto es de alrededor de 3 años, implica aproximadamente unos 20Mn€ anuales, 2,0% de las ventas anuales del grupo.
5.CAF. Contrato de suministro en Sao Paulo
CAF ha firmado dos contratos de suministro de unidades para la ciudad de Sao Paulo por 626Mn€. Por un lado, se ha cerrado un contrato con la Compañía Paulista de Trenes Metropolitanos (CPTM) para el suministro de 40 unidades de 8 coches (320 coches en total), por un importe de 442Mn€. CPTM está vinculada a la Secretaría de Estado de Transportes Metropolitanos y transporta 1,6Mn de pasajeros al día.
Por otro lado, CAF también suministrará 17 unidades de 6 coches cada una al Metro de Sao Paulo, por importe de 184Mn€.
La adjudicación de los contratos se ha realizado mediante concurso, auspiciados por el Banco Mundial, y la entrega está prevista para el año 2010.
Consideramos la noticia como muy positiva por los siguientes motivos:
1.CAF confirma una vez más su liderazgo en trenes y tranvías urbanos a nivel mundial
2.Este contrato representa cerca del 20% de la cartera de pedidos de la compañía, con una vida media de en torno a 3 años, aumentando la visibilidad de la compañía
3.Además, dividido en 3 años, es decir, en alrededor de 200Mn€ anuales, este contrato representará más del 20% de las ventas anuales del grupo
4.CAF consolida su presencia tanto en Brasil, donde opera desde 1997,como en el mercado Latinoamericano
5.Por último, CAF comunica que su cartera de pedidos se eleva hasta más de 3.800Mn€, lo que implica más de 4 años las ventas de 2007, lo que nos garantiza los resultados del grupo para los próximos ejercicios.
6.CAF. Nuevo contrato en Turquía
CAF ha anunciado un nuevo contrato por 123Mn€ para suministrar 33 unidades de trenes de cercanías a la compañía turca Izban, quien los pondrá en circulación en Izmir (Esmirna), la tercera ciudad de Turquía que cuenta con más de 2,6Mn de habitantes.
Las primeras entregas de este nuevo proyecto están previstas para 2010.
Noticia positiva para el valor, ya que, como hemos comentado en varias ocasiones:
1.CAF confirma una vez más su liderazgo en trenes y tranvías urbanos a nivel mundial
2.Desde el punto de vista financiero, si estimamos que el plazo de ejecución de este proyecto es de alrededor de 3 años, implica aproximadamente unos 40Mn€ anuales, 4,0% de las ventas anuales del grupo.
En cualquier caso, en Turquía estamos pendientes de la adjudicación del llamado, “Proyecto Marmara” y que recoge la construcción de la infraestructura necesaria para unir la zona histórica de Estambul con el barrio de Uskudar. En este concurso se licitan el suministro de 440 vagones. El importe de este contrato es superior a 500Mn€ y se debería conocer el ganador en un breve espacio de tiempo.
3º.Ratios fundalmentales y otros datos importantes de la empresa
1.C.ADMITIDO: 10.318.505,75 Euros
2.Numero de acciones 3.428.000
3.Capitalicación: 965.000.000€
4.Rentabilidad por dividendo: 3.81%
5.P/vc actual 2.70
Año——–Ratio—— PER———–BPA
2003——————–17.46———3.39
2004——————–15.12———4.10
2005——————–17.25———5.29
2006——————–13.46———10.10
2007——————–10.95———-25.56
2008——————–10.50(actual)–26.66(estimado y creciente)
El PER medio de la empresa en estos últimos 5 años es de 14.85 (2003-2007) si tenemos en cuenta que cotiza a un PER de 10,50 actual la empresa esta cotizando un 40% infravalorada lo que nos daría un precio objetivo de multiplicar el Per medio de 14.85 por el BPAe de 396€.
Cotizar a un PER actual de 10.50 implica crecer a un ritmo anual 1/PER *100 de 9.52%. Por lo que si la empresa mantiene el precio actual de cotización 280€ y crece por encima del 9.52% el PER real de la empresa sería mas bajo. Por ejemplo si termina el año creciendo un 13.33% implicaría siempre que no cotizara por encima de 280€ tener un PER de 7.50. No obstante debemos tener en cuenta si ese ritmo de crecimiento se puede mantener entorno al 10-15% ( recordar que en el primer trimestre creció un 45%)creo que si lo puede mantener y por tanto el potencial de CAF es mucho mayor de eso aproximadamente 400€ como precio objetivo para los próximos 4 años.
4.Conclusiones:
Para cualquier inversor de largo plazo CAF constituye una compañía a tener en cartera, además de la buena trayectoria sus dirigentes (ha pasado en 8 años de cotizar de 25€ a mas de 300€), sigue presentando un gran futuro, ya que considero a CAF una de las compañías con mayor proyección de la Bolsa Española por los siguiente motivos:
1.Es uno de los líderes internacionales en el diseño, fabricación, mantenimiento y suministro de equipos y componentes para sistemas ferroviarios. ( Posición dominante )
2.Sigue habiendo una fuerte demanda: Al ser Sector ajeno al consumo privado por lo que en una etapa de ralentización económica no debería verse afectado. Además, en estos periodos de crisis,se suele reactivar la inversión pública para paliar el descenso de la inversión privada, por lo que podría verse beneficiado.
3.Bajo riesgo a un “profit-warning” dada la elevada cartera de pedidos que cubre los resultados de los próximos 4 años.
4.Solidez financiera como muestra la caja neta de 315Mn€ a cierre de 2007
5.Elevado numero de contratos que seguirá adquiriendo en los próximos meses.
Por todo lo expuesto, creemos que todo lo que sea acumular a precios actuales 280€ o por debajo es una garantía de beneficios para los próximos ejercicios para cualquier inversor.
Saludos
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|- ANÁLISIS DE GAMESA Bajista en el largo y corto plazo 19 Noviembre, 2008
- Análisis Banco Popular corto y largo plazo 20 Octubre, 2008
- ANÁLISIS DE POPULAR Bajista en el corto y largo plazo 21 Noviembre, 2008
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7 Comentarios en “CAF garantia de futuro para el inversor de largo plazo”
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04/12/2008 0:41 | 2 Comentarios - Audio charla radio de finanzas
03/12/2008 16:11 | 1 Comentario - El BCE mantiene los tipos en el 4,25% insinuando próximas rebajas
01/12/2008 9:52 | 2 Comentarios - ¡Noticia importante! Bajada de tipos coordinada FED y BCE
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Sois muchos los que criticais o no comprendeis el sistema de inversión value y si Bestinver esta perdiendo un 20-25% este año, personalmente creo que las críticas que se le hacen a los inversores value son debido a un profundo desconocimiento de su sistema. Con este artículo publicado en un Blog amigo,se explica de forma muy didactica como actuan y como funciona. Con el , lo que pretendo es llegar a esos inversores o especuladores para que comprendan como suelen actuar los gestores value.Pienso que la pregunta que debería hacerse cualquier inversor value es la siguiente ¿ Está usted dispuesto a ver reducir un año sus ahorros invertidos en bolsa un 25% para a cambio obtener una rentabilidad media anual del 15% (aproximadamente) en los 5 años próximos? Si se contesta positivamente a la pregunta su lugar de inversión es la Bolsa , sino debe buscarse otro método u otro activos de inversión.No pierda el tiempo.(Ha sido el único metodo capaz de mantene rentabilidades por encima del mercado durante largos periodos de tiempo W. Buffet)
Si el mercado fuera perfectamente eficiente, habría muy poco margen para ganar dinero por encima de la media. Pero ¿afortunadamente?, el mercado cada día premia injustamente a unas acciones y castiga injustamente a otras; y el precio se aleja, por arriba o por abajo, del valor. En ocasiones, precio y valor se van acercando, y percibimos el mercado como tranquilo (ciclos de estabilización); pero otras veces, el mercado se vuelve absolutamente loco, y el precio se aleja muchísimo del valor (ciclos de desestabilización).
Bestinver y la inversion value (value investment)
Los fondos de Bestinver siguen la filosofía de inversion value (value investment), lo que significa que no tratan de seguir tendencias de mercado, sino que su objetivo es comprar barato y vender cuando suba. Por ejemplo, si tras evaluar una empresa, Bestinver considera que su valor justo estaría entre 20 y 25 euros, si esa acción cae a 17 Bestinver comprará, con independencia del gráfico, la tendencia, los soportes, etc.
¿Qué ocurre con Bestinver y la inversión value durante los ciclos de desestabilización?
Durante los ciclos de desestabilización del mercado, ocurre que determinadas acciones empiezan a caer excesivamente, y los inversores value compran; pero si la desestabilización sigue, esas mismas empiezan siguen cayendo todavía más, poniendo en rojo las cuentas del inversor value. Frente a eso, el inversor value reacciona a estas nuevas caídas con más compras, puesto que la acción está todavía más barata: Siguiendo con el ejemplo, nuestra acción cae a 15, Bestinver compraría más, la acción vuelve a caer hasta 12, Bestinver compra más, y cuando llega a 10 resulta que Bestinver va cargado hasta los topes de esa acción, con un precio medio de compra de 13, lo que les pone en una situación de fuertes pérdidas (de momento, al menos).
¿Son malos los ciclos de desestabilización del mercado?
Desde el punto de vista de la inversion value, los ciclos de desestabilización son una bendición, pues gracias a ellos habrá podido Bestinver comprar a un precio medio de 13 una acción que debería valer entre 20 y 25. [b]Cierto que momentáneamente Bestinver se coloca en números rojos, pues el mercado dice que sólo vale 10, pero tras un ciclo de desestabilización siempre viene otro de estabilización en el que la acción volverá a la zona de 20-25, y entonces es cuando Bestinver podrá materializar unas plusvalías enormes; plusvalías que nunca hubieran podido conseguir sin el ciclo de desestabilización, que les ha permitido comprar a precios de chollo.[/b]
¿Y por qué Bestinver no espera a comprar más abajo?
La pregunta es obvia para quien no sabe de bolsa: ¿Por qué Bestinver no espera y las compra a 10? Y la respuesta también es obvia, al menos desde el punto de vista de la inversion value: Porque no se puede saber hasta donde llegará el ciclo de desestabilización: A veces es pequeñito y nada más comprar a 17 se vuelve a 20, otras veces es enorme y llega hasta 10. Pero para ganar dinero, sólo hace falta una cosa: no asustarse y no vender en lo peor del ciclo de desestabilización.
Fuente: http://www.mejores-opiniones.es/fondos- … rcado.html
Ya que por motivos técnicos no sale los ultimos comentarios del foro en la página principal segun ha dicho el compañero Bolsero, quiero decir que los interesados en una cartera de largo plazo la podrán seguir en “Lecciones de Bolsa” dentro del foro de Bolsageneral. Esa cartera será completamente “gratuita”,y entraremos cada 2 o 3 meses en el mercado en valores que considere infravalorados. Se recomienda esta cartera para inversores que tenga un plazo de inversión minimo de 5 años.
Saludos
Interesante defensa de la inversión value, pero discrepo en multitud de puntos. Bestinver si pierde un 20 compra más acciones, si pierde un 30 compra más…. Pero un inversor particular no puede promediar a la baja, y además lo desaconsejo totalmente. Las ganancias futuras están por ver, cuando se promedia nadie te puede garantizar que lo vayas a recuperar. Quizá muchos fondos pierden hasta la camisa apostando por valores como GM o Ambac o UBS…..
No me interesa demasiado si la empresa esta infravalorada,¿ según quien? Segun los que daban precios objetivos a Vueling, BME o La Seda tres , cuatro o 7 veces por encima de precios actuales. No olvides que los cilcos económicos varian y el PER es un indicador pasado que no sirve para predecir el futureo, los beneficios de una empresa pueden caer estrepitosamente en un año. El análisis técnico te dice cuando hay y cundo no hay que estar en una acción. Y considero fundamental el factor tiempo. Un saludo
Estimado David,un ciclo bajista puede durar hasta 3 años, en esos 3 años (36 meses) un inversor particular que entre en el mercado cada 2 o 3 meses con una cantidad de 600€ habrá podido comprar 18 a 12 veces con lo que si se hace de una cartera de 5 o 6 valores habra podido promediar a la baja por lo menos 1 o 2 o 3 veces.
Para la SSG una empresa esta infravalorada cuando cotiza a un PER inferior de la media de sus ultimos 5 años.( o es que los que compraron Telefonica no sabian que su PER en 1999 o 2000 era de 43 y 36 cuando su PER medio es de 14)
Es verdad que el PER mira los beneficios del ultimo año, pero para eso esta el estudio de los ratios de los ultimos años. Si una empresa manteniendo sus directivos ha conseguido una rentabilidad positiva en los ultimos 5 ejercicios lo lógico segun la SSG “Stock Selection Guide(SSG) ,”es que lo sigan haciendo bien en los venideros”. Un ejemplo lo vemos en CAF, en 8 años ha pasado su cotización de 25€ a 280€, con un Per medio de 14,85 implica que ha crecido a un ritmo medio anual de 1/14,85*100 de 8,40% sin incluir dividendos , pero hay que decir que al ritmo actual que se le concede contratos tiene garantizado unos beneficios elevados para los proximo 3 o 4 ejercicios hasta 2011-2012. El potencial de revalorización de la compañia es de lo mayores de la Bolsa española debido a que su demanda no se ve afectada por la menor demanda de inversión privada y porque su PER actual y el de los proximos ejercicios cotiza con un descuento superior del 40% de su per medio, por lo que podra crecer a un ritmo anual entre el 10-15% en los próximos ejercicios.
Pero le pongo otro ejemplo para dejarle mas claro la importancia de los PER y como los inversores value analizamos.Inditex, es una empresa ciclica, y aunque el 40% de sus beneficios depende de España y el otro 40% de Europa sigue un plan estrategico de expansión por Asia para contrarrestrar el menor consumo en Europa, en el ejercicio de 2007 abrio 560 nuevas tiendas y el Grupo estima la apertura de entre 560 y 640 tiendas netas en el ejercicio 2008.( en los 3 primeros meses de 2008 ha abierto 145 nuevas tiendas). ¿Usted se cree que una multinacional de este tipo aunque en un año su PER suba porque se reduzca el beneficio respecto al ejercicio anterior, no es atractiva? Quiero decirle que LOS INVERSORES VALUE NO SOLO NOS FIJAMOS EN EL EJERCICIO DE UN SOLO AÑO DE LA EMPRESA SINO DE LOS 3 O 4 SIGUIENTES Y ANALIZAMOS SI PUEDE MANTENER ESE RITMO DE CRECIMIENTO, por lo tanto es muy importante resaltar que si los beneficios de una compañía descienden un 20% un determinado año y se recuperan posteriormente(porque se reactive la demanda), su valor intrínseco descenderá mucho menos, dado que el valor de una empresa depende de la totalidad de sus beneficios futuros y no tan sólo de los del año siguiente.( es decir su PER verdadero sera inferior del actual) No obstante existe otro ratios que indica lo cara o barata que esta una compañía mirando el P/vc ( precio /valor contable).
Recordar a los inversores que nos encontramos en época de siembra y es justamente cuando baja la Bolsa cuando hay que comprar.( La bolsa es el unico sitio del mundo donde el ser humano de comporta de la forma contrario a lo que es logico . Por ejemplo si usted va a la tienda y ve que un pantalón que costaba 100€ ahora vale 60€ lo logico o racional es comprarlo pues te estas ahorrando un 40%,pues bien en Bolsa el ser humano hace justamente lo contrario vender cuando baja y compra cuando sube y es que el ser humano es muy mal inversor.)
Pero ademas hay que decir que adivinar lo que va hacer los mercados tiene un coste enorme .Además, el riesgo de no haber participado en el mercado, de esperar ese mítico “punto de acceso”, es enorme: uno simplemente precisa no invertir el 5% de los días de negociación en que los mercados suben realmente (lo que, a propósito, tiende a ocurrir cuando todo parece desfavorable) para perder más de la mitad de las rentabilidades a largo plazo posibles, como se suele decir la clave para hacer dinero como inversor a largo plazo no es “tomarle el tiempo al mercado” sino “pasar tiempo en el mercado”.sino “pasar tiempo en el mercado”.
Saludos un placer debatir con usted
Largoplazo
El Value Investing, esla única corriente de inversión que ha demostrado,con resultados auditados batir a los indices a largo plazo.
Saludos
Pues no sé que metodo usan los analistas fundamentales que llevan meses recomendando Santander Telefónica y BBVA y ahora están un 30 por cien más abajo que que cuando hacían las recomendaciones. BME , Vueling o La Seda llevan infavaloradas mucho tiempo….
Mientes al decir que el Value Investing es la unica corriente de inversión que ha demostrado,con resultados auditados batir a los indices a largo plazo. No sé si sabes quien es Curtis Faith, pero se rige por análisis técnico y ha ganado algunos millones de dólares especulando.
Un saludo.
Apreciado David si lo que digo sobre “El Value Investing, es la única corriente de inversión que ha demostrado,con resultados auditados batir a los indices a largo plazo” es falso, puedes llamar al director comercial de Bestinver y decirle que ha mentido en su artículo. Y que por tanto debe rectificar a sus lectores.
Saludos
Querido amigo largoplazo. No voy a llamar al director comercial de Bestinver, pues está claro qu él vende su producto a sus clientes en un intento desesperado porque no huyan de sus fondos. La realidad es que no pueden vender presente( pierden más de un 20), por lo que venden futuro, potenciales de revalorización y nos habla de largo plazo. Antes de asegurar algo por lo que diga el director comercial ( un vendedor) de una compañia, asegurese que es cierto. Por cierto, debería saber que los fondos de inversión también tienen expertos en análisis técnico y estudie figuras como la de Curtis Faith. En Carrefour puedes comprar unos zapatos y el vendedor te puede decir que son los mejores del mercado. Y yo no lo llamaré proque soy consciente de que lo que está haciendo es venderme su producto.