Analistas, precios objetivos y reflexión
Considero que un inversor/especulador debe tener muchas condiciones. Una de las principales es la capacidad de observación y de aprender de los errores. Estar bien informado es otra de los objetivos que tiene que plantearse un buen inversor/especulador. Pero estar bien informado no es estar a la última del nuevo rumor que publica algún tabloide sensacionalista con tintes económicos. Tampoco estar informado es saber la última predicción de algún gurú busatil que en 4 días cambiará de opinión.
Uno debe informarse de forma independiente, estudiar los gráficos, los balances, los datos económicos que van saliendo y aislarse del ruido. Dependiendo de si en su inversión prima más el análisis fundamental o técnico debe dar prioridad a unos datos o a otros a la hora de tomar las decisiones, pero cuanto más informado mejor. En este sentido hay que tener mucho cuidado con los medios de desinformación, que abundan y son muy dañinos para las carteras de los pobres inversores.
¿Cómo saber qué medio de información es de información y cual es de desinformación?. Es muy secillo basta con dedicarle unos meses de observación y tener buena memoria. Todos sabemos que medios calentaban Iberia o Colonial, o La Seda o Avanzit o Dermoestética incitando a compras de manera perniciosa. En muchos casos el motivo era un rumor o una supuesta OPA que nos haría doblar la inversión. El stop era lo de menos. Con los analistas pasa lo mismo. Basta unos meses para distinguir al analista veleta, al embaucador y serio.
El veleta manejará un escenario alcista o bajista cada semana, según esté soplando el viento y jugando con la falta de memoria o capacidad de observación de muchos inocentes. Con manejar un lenguaje suelto y con aparente seguridad tienen el trabajo hecho.
Tenemos el analista embaucador. Este siempre busca valores “baratos”, siempre verá con buenos ojos entrar en Blue chips aunque la tendencia sea bajista y recomendará el mismo valor que recomendó en 23 lo recomendará en 14. No cambian el dicurso y juegan con la psicología del siempre alcista. En este tipo de casos habría que hacer mención especial a los que incitan a la compra basándose en rumores, que finalmente servirán para desplumar al personal. Normalmente usarán las palabras PER y DIVIDENDOS para captar nuevas víctimas.
Y por último estarían unos pocos analistas, los “serios” que tras meses de observación combinan aciertos con errores, con saldo a favor y que se distinguen por una prudencia aparentemente excesiva, pero necesaria en la Bolsa y que hacen hincapié en la importancia de los STOPS. A diferencia de las otras dos clases de analistas muchas veces aconsejan la liquidez. A los otros dos grupos se les olvida que a veces es mejor no comprar nada. Cada uno tras meses de observación deberíais ser capaz de distinguirlos de forma rápida y así en el futuro saber tapar los oídos ante sus cantos de sirena. Esperemos que tras ese tiempo de observación nos incluyan en esta última categoría.
Pero si desde Bolsa General queremos resaltar la importancia de la capacidad de observación y de la buena memoria para no cometer los mismos errores, creo que los precios objetivos merecen un espacio en este comentario. A continuación quiero mostrar unos ejemplos no tan lejanos de auténticas engañifas y trilerías que con el paso del tiempo hacen sentir verguenza ajena.
“UBS anunció que ha elevado el precio objetivo de la constructora FCC a 91,6 euros desde los 84,5 euros anteriores”. A principios de septiembre del año pasado UBS nos regalaba este gran consejo de inversión. Sin comentarios.
“Banco Santander ha elevado el precio objetivo de la constructora Ferrovial de 82,50 euros hasta 101 euros. La entidad dice que esta revisión refleja también su precio objetivo de Cintra, así como por las buenas perspectivas para los negocios de construcción y servicios y la fortaleza de las acciones de Budimex”. Buenas prespectivas de negocios de construcción. Sin comentarios. Este regalo es de junio de 2007.
“Renta 4 sitúa el precio objetivo de la compañía en 93,8 euros por acción, frente al precio actual de cotización de 79,35 euros”. El que inducido por estas estimaciones haya comprado en esos niveles le han colado toda la distribución en zona de máximos.
A principios de 2007 y para resumir tenemos un peligrosísimo consenso de analistass que recomiendan comprar o situan el precio objetivo de Ferrovial muy por encima de su cotización. No solo Renta 4 y Santander nos agasajaban con sus precios objetivos. JP Morgan elevaba de 97 a 104 euros su precio( noviembre 2006) o Deutch Bank a 96.5 euros( febrero 2007).
Hablando de valores con consenso alcista por estas serias casas de análisis creo que no puedo pasar la opotunidad de comentar lo que se decía de Vueling. A ver si con esta ha pasado algo similar tras un consenso alcista. Informes privados emitidos por Santander, BBVA y Fidentiis Equities. Éstos fijan un precio medio objetivo de 54 euros.Vueling en esos momentos animado subía por los buenos augurios que le atribuyen los analistas para este año. Buenos augurios. Santander estima que el precio objetivo de Vueling está en 50 euros, mientras que BBVA cree que vale 48,7 euros. “Fidentiis Equities, especializada en compañías que cotizan en la Península Ibérica. Según los expertos de esta casa, Vueling debería costar entre 57 y 63 euros “. Ante esto yo me preunto ¿alguién da más?.
Podemos sacar muchos más ejemplos( BME , Telefónica, BBVA…) pero creo que con una mínima capacidad de observación y memoria podemos concluir la nula capacidad de adelantarse a los acontecimientos de estos “expertos” que ven buenos augurios en una compañía aerea con un petróleo en tendencia alcista. Es curioso pero estos consensos alcistas y positivos suelen coincidir con el techo temporal de medio-largo plazo en un valor, por lo que amigos,si vuelve a producirse ya saben que ese valor tiene aaltas probabilidad de desplome.
Y finalizo aquí esta pequeña reflexión sobre analistas y casas de análisis. Mi consejo es que tras unos meses de observación separeis el polvo de la paja y mucho cuidado cuando la máquina se pone a funcionar para emplumarnos durante una distribución. OPAs, rumores o precios objetivos elevados serán los principales cebos de la maquinaria que busca nuevos pillados.
Espero que tras esa reflexión sigan elegiendonos como su web de análisis bursátil. Podemos decir orgullosos que el tiempo juega a nuestro favor y la buena memoria también.
David Galán (Opable)
Analista técnico independiente de Bolsa General.
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|- SECTOR ENERGÍAS RENOVABLES MUY TOCADO: Iberdrola Renovables, Gamesa, Solaria y Fersa. 9 Octubre, 2008
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10 Comentarios en “Analistas, precios objetivos y reflexión”
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Gracias por el articulo y suerte, yo ya casi no leo nada (excepto a vosotros y poco mas)los foros son deprimentes.
Hola amigo. Gracias a ti por confiar en nosotros. Los foros tristemente degeneran exponencialmente en relación al deterioro de los mercados. Supongo que quizá ahora mis palabras de prudencia tienen mayor sentido. Hace meses me contestaron prudencia hay que tener también al cruzar la calle, en la bolsa hay que arriesgarse. Siempre hay que ser prudentes pero 3 o 4 años subiendo nos hace olvidarnos en ocasiones. Desde 15600 que venimos siendo negativos con el Ibex y mira ya doden andamos.Un abrazo.
Magnífico comentario David, un recorte lleno de verdades. un saludo!
Gracias Lolita. Otro saludo y gracias por confiar en nuestra web.
Sí, así son las cosas. A veces se nos olvida.
Un saludo, soy nuevo en esta página, le echaré un ojo más a menudo.
Comparto vuestra opinión sobre la precaución en el seguimiento de muchos análisis vertidos en los medios de comunicación.
Pienso que muchas veces, en especial en el caso de los ofrecidos por los bancos, el problema no es de mala voluntad, sino de incompetencia. Predecir por fundamentales es complicado y requiere experiencia.
Los bancos (y no son los únicos) han prejubilado hace ya tiempo a muchos de sus mejores hombres por haber alcanzado una edad que supone una gran oportunidad de almacenar experiencia. Los análisis son realizados por gente de muy buena voluntad, pero cuya juventud no es precisamente un activo para ese tipo de tarea.
He expresado en distintas ocasiones que me parecen vergonzosos muchos de sus análisis. El problema no está centrado en España. Es un problema muy extendido. Hay bancos de EEUU que cambian el precio objetivo de una compañía más de un 30%, dos veces seguidas en el plazo de una semana.
De todos modos, si alguien duda lo que digo, la reciente crisis, con sus inmensos costes, representa una prueba evidente de incompetencia.
Así, pocos predijeron el comienzo de la crisis y su real alcance.
Como pocos critican la falta de argumentos técnicos para la fijación del 2% como objetivo máximo de la inflación o la subida de tipos del BCE, sin que las magnitudes monetarias, ni la actividad económica lo sustenten.
Medida de una gravedad extrema en las presentes condiciones.
La razón principal que posibilita la especulación rampante sobre el petróleo, empujando su precio al alza, es la amenaza de guerra contra Irán (de imprevisibles consecuencias). Sin esa amenaza, la especulación no sería tan agresiva, contrarrestada por el temor a las consecuencias del reventar violento de la burbuja.
Repetiré una vez más que el entorno macro, es el medio, cuya densidad será preciso determinar, para poder después evaluar el comportamiento de las distintas empresas, por sectores y dentro de su sector.
No quiero apuntarme ningún tanto. Es evidente que una crisis acarrea la bajada de la bolsa. Lo es también que se sobrerreacciona con frecuencia y muchas empresas están ahora bastante más bajas que lo que las corresponde, incluso descontada la crisis.
No me habréis oído hablar de PER o dividendos, aunque naturalmente son importantes si se analizan en su contexto. Porque la crisis puede disminuir (incluso anular) los dividendos, al erosionar los beneficios.
Sin determinar el contexto y su evolución prevista con exactitud, todo lo demás de poco vale.
Los que invertimos en bolsa a largo, como medio de proteger nuestros ahorros de la inflación, estamos tranquilos. Es más, La situación representa una magnífica oportunidad de comprar gangas a largo.
Las caídas exageradas, ocasionadas por el pánico o la especulación de los que se ponen cortos, nos proporcionan la posibilidad de adquirir a mejor precio. No jugamos a la bolsa. Ahorramos en la bolsa y la historia nos demuestra que hacemos un estupendo negocio.
He venido avisando de lo que se nos venía encima, desde hace más de un año. Pronostiqué la gran caída de la bolsa, pasada la primera semana de enero y sucedió con exactitud milimétrica.
A pesar de haber escrito más de media docena de artículos muy críticos con el BCE, pronostiqué también que terminaría subiendo tipos. Es una tremenda barbaridad, pero conocía muy bien las personalidades de los señores gobernadores y su completo desconocimiento de la realidad en que nos estamos moviendo.
Como no necesito liquidez, continuo posicionado en Repsol (cuidado, no estoy recomendando que compréis los cortoplacistas) donde el tiempo hará que la inversión fructifique. Porque a corto plazo, puede suceder cualquier cosa.
Nunca se debe meter dinero en bolsa, que se necesite en un plazo fijo. Esa regla debe ser siempre respetada, pero mucho más en situaciones como la actual, en que se pueden producir todavía movimientos bruscos de muy difícil cuantificación.
A los que gusten de las emociones fuertes y de la especulación, les deseo la mejor de las suertes en sus inversiones.
Buenas tardes Macrons. Tienes mucha razón en lo que dices. El problema es que muchos van a largo por obligación. Saber esperar al momento oprtuno para cargar acciones para largo plazo es un arte muy dificil de dominar. Dejar correr pérdidas es más habitual que dejar correr ganancias. La psicología humana juega un papel vital en la inversión/especulación.
Un saludo.
Completamente de acuerdo. Hoy día a la gente le pirra especular.
Comprar un día, para vender al siguiente, con jugosas plusvalías.
Eso, ha sido muy fácil durante el ciclo alcista. No había que ser muy listo, porque casi cualquier valor servía.
Los chicharros producían jugosas ganancias, tipo Astroc, una de las pocas ocasiones en que me vi forzado a intervenir, porque estaban desplumando a los incautos; y claro, no fui muy bien recibido.
Ahora las cosas han cambiado. Los largos lo tenemos mucho más fácil, aunque podamos perder (virtualmente) dinero durante un tiempo. Si elegimos bien, el tiempo se encargará de hacer buena la inversión.
De los que siguen el análisis técnico, sólo los mejores conseguiréis resultados satisfactorios, pero coincido; para vosotros el momento es la esencia misma del arte que practicáis. Tanto en la entrada como en la salida.
Quedar pillado a largo por no saber asumir las perdidas, es un gran error, pero un error muy humano (hace tiempo escribí un artículo explicándolo, en base el funcionamiento del cerebro)
He visto casos de libro. Empresas con balances desastrosos y futuro más que incierto, en las que gente muy pillada se niega a vender asumiendo pérdidas, confiando tal vez en un milagro. El resultado no puede ser más desastroso.
Lo vuestro, viviendo el día a día en estas aguas turbulentas, tiene un merito tremendo.
Os deseo la mejor de las suertes, porque creo que os lo merecéis. No practico vuestro método, pero os considero unos excelentes profesionales.
Saludos.
[...] el excelente artículo publicado ayer por nuestro analista David Galán(Opable), varios de nuestros lectores continuaron debatiendo el [...]
[...] escribí un artículo sobre la poca seriedad de la banca de inversion con los precios objetivos. http://www.bolsageneral.es/lecciones-de-bolsa/analistas-precios-objetivos-y-reflexion/En ese artículo comentaba por encima las engañifas de las supuestas OPAs y me centraba en [...]