Invertir o especular, Análisis técnico vs análisis fundamental
Me gustaría traer en estos tiempos tan convulsos de bolsa o de esa palabra mágica tan usada en estos tiempos como es la incertidumbre en los mercados, un viejo debate entre las diferencias entre invertir y especular y entre el análisis técnico y fundamental.
Uno de los principales matices que diferencian al inversor del especulador es la vocación de permanencia en el valor o activo elegido. Normalmente la palabra inversión va ligada a una permanencia mayor en busca de oportunidades en un plazo de tiempo más amplio. El inversor en este caso debe darle mayor margen de fluctuación al activo elegido, por lo que el uso de stops ajustados o dinámicos no suele ser tema importante. Se habla de potencial de revalorización, de ineficiencia del mercado, de dividendos, de beneficios, de PERs….
Malos tiempos corren para ese tipo de inversor. Fondos de inversión historicamente rentables, lo están pasando mal. Nos venden que el potencial de revalorización está disparado, los PERs por los suelos, la ineficiencia del mercado en níveles disparados, la rentabilidad por dividendo en níveles estratosféricos…
El problema no es que está forma de invertir haya sido rentable o no, el problema es que buscar ineficiencias en el mercado puede salir muy caro, invertir por altos dividendos se está comprobando que no es garantía de éxito( que se lo pregunten a Telecinco o Antena 3 ) y los PERs pueden variar mucho, con lo cual, lo que hoy parece una empresa “barata” puede llegar a ser una empresa cara, si se da una correción sustancial del beneficio. No todo el mundo es Buffet para poder tener acceso a las cuentas reales y con un equipo de asesores con estudios pormenorizados de las tendencias y del modelo de negocio de la compañía, ni para tener la paciencia de esperar 5 o 6 años para rentabilizar una inversión que pueda empezar con mal pié. Ni siquiera seguir a gurús o a magnates está siendo sinónimo de éxito( lease Ortega en Afirma o Bhavnani en Renta Corporación).
Está mal que tras plantear este debate que tantas lineas y tantas polémicas ha suscitado, yo mismo diga que ese debate en realidad tiene poco sentido, pero es así, la realidad es mucho más simple. El inversor/ especulador por análisis técnico/fundamental busca GANAR DINERO. Y en ese sentido lo único que debería importarnos es el dinero que cuesta en el mercado el activo que tenemos en cartera y la máxima pérdida que estamos dispuestos a sufrir, sino queremos convertirnos de especuladores a inversores de LARGO PLAZO y comentar las ineficiencias del mercado, lo “barato” que está nuestro activo bursatil y las posibles OPAS que en el mejor de los casos nos harán salir minimizando pérdidas.
En este sentido el BUSCAOPAS se encuentra también en un estado muy precario. Dermoestética, Iberia, Antena 3, Avanzit, BME…… son claros ejemplos de como los medios nos han vendido OPAS lejanas, imposibles o imaginarias.
Mi consejo es que pongan stops, aislense del ruido y dejense de ineficiencias o serán carne de cañón para la inversión de LARGO PLAZO.
David Galán (Opable)
Analista técnico independiente de Bolsa General.
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3 Comentarios en “Invertir o especular, Análisis técnico vs análisis fundamental”
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Querido amigo David Galán,
Tiene cierta gracia lo de “serán carne de cañón para la inversión de LARGO PLAZO”.
Te has tomado la molestia de razonar tu postura y no seré yo el que te critique por ello y menos en estos tiempos en los que cada vez son más raros los inversores a largo en bolsa.
Hoy día el análisis técnico es la moda mayoritaria. Son pocos los que practican el análisis fundamental y menos aún los que lo hacen de un modo riguroso. Incluso los analistas reputados de grupos bancarios publican estudios que causan sonrojo.
El problema no es la falta de datos fiables. Las memorias de las compañías los contienen en abundancia y salvo rarísimas excepciones son de gran calidad. El problema está en saber interpretar la información.
Los años (van siendo ya muchos) me han demostrado la falsedad de una serie de mitos sobre el mercado. Por ejemplo, que las compañías cotizan a lo que valen porque las noticias están siempre ya descontadas. Nada más lejos de la realidad. Podría poner docenas de ejemplos históricos que he vivido y las que se han dado situaciones de libro para hacer dinero en cantidad invirtiendo en sectores por los suelos en momentos en que se aproximaba un alza imparable para ellos.
En realidad son muy frecuentes las situaciones en que sectores completos se mueven con un descuento (o sobrevaloración) enorme sobre el momento del ciclo económico que se aproxima.
Y por supuesto hay compañías en que merece la pena invertir los ahorros a largo con la garantía de que se obtendrá una revalorización muy interesante del dinero empleado. Sin sobresaltos y sin tener que seguir los avatares del día a día.
Que el análisis técnico esté de moda y el fundamental no, nada dice de los meritos relativos de uno sobre el otro. Respeto mucho tu opinión, pero difiero de la premisa de que invertir a largo sea equivocado.
Lo que sí es equivocado es invertir dinero que se va a necesitar en bolsa y más si se hace en momentos en que el ciclo económico lo desaconseja. De ahí la importancia fundamental de partir de la fijación precisa del marco macro de referencia.
En resumen, lo que es desastroso es invertir con unas expectativas y verse FORZADO a mantenerse a largo plazo en el valor, por haber quedado atrapado.
Nada que ver con la inversión planificada a largo, en una empresa que está claramente muy por debajo de su valor futuro y será una magnifica inversión incluso si no nos molestamos en optimizar el momento de entrada.
Respetando a los compañeros del análisis técnico, yo seguiré guiándome exclusivamente por el análisis fundamental, que durante tantos años me ha proporcionado resultados excelentes, pero no criticaré a los que prefieran seguir el análisis técnico.
Saludos.
Buenas Macrons. No es una crítica a la inversión de largo plazo. Pocos tienen la paciencia de poder acometer ese tipo deinversión y sobre todo la inversión a largo plazo exige elegir muy bien el MOMENTO en el que se toman posiciones. Hay que saber en que momento del ciclo económico nos encontramos en el momento de tomar posiciones.
En el comentario se constata una realidad. Y es que el ruido que llega desde los medios convierte a muchos especuladores en inversores fundamentales de largo plazo por no elegir el momento adecuado y no acotar las´pérdidas. El análisis fundamental da la esperanza que no otorga el análisis técnico. Cuando un valor está en caída libre por ejemplo, tecnicamente no hay ninguna razón para permanecer, pero entonces es cuando el inversor busca motivos del lado fundamental para razonar su posición: rumores de OPAS, barato por PER, dividendo…..
El que sepa invertir por análisis fundamental puede ganar dinero igualmente. De hecho en el comemnario dejo claro que lo importante es ganar dinero y no si el viaje hacia ese objetivo se debe a razones técnicas o fundamentales, pero el análisis técnico es más concreto y cuantificable, puesto que lo más importante es el precio y el precio es el que es y las espectativas son un supuesto.
Un saludo Macrons y me alegra leerte después de tanto tiempo, aunque discrepes.
Gracias Davidgalan por tu positivo comentario,
Mi discrepancia es claramente en matices, no en el fondo.
Los inversores que se convierten en largos por no acotar perdidas, no son inversores por fundamentales, sino especuladores que calcularon mal su inversión o inversores por análisis técnico que no siguen correctamente su propia metodología.
El análisis e inversión por fundamentales es algo muy diferente.
En mi opinión, las posibles OPAS no entran en la ecuación y coincido plenamente contigo en que los PER, por si solos, tienen un valor muy relativo.
Digo que las OPAS no entran en la ecuación, porque quien invierte por fundamentales no debe hacerlo por ellas, aunque con frecuencia, si invierte en el valor adecuado se las encontrará sin quererlas. En mi caso, por citar sólo tres: Cristalería Española por Saint-Gobain, P.Valderrivas por FCC y Endesa por Enel y Acciona. La razón es que las cosas empresas muy baratas son las principales candidatas a ser OPADAS.
También coincido en que el precio es el que es y las expectativas un supuesto.
El análisis fundamental BIEN aplicado permite precisamente que el supuesto sea certero con grandes probabilidades y que el precio actual tenga una importancia relativa.
La razón es que nuestros ahorros son limitados, lo que obliga a elegir las inversiones más rentables en cada momento, porque el dinero que ponemos en una compañía es una oportunidad perdida en otra.
Es un problema de optimización, que bien practicado nos permite poder prescindir de optimizar con precisión el momento de entrada, porque considerando largos plazos en empresas adecuadas, representa una cantidad despreciable en comparación con las tremendas revalorizaciones obtenidas.
Lo afirmo por experiencia práctica, no como supuesto teórico.
Muchas gracias también por el comentario final. Si no escribo ahora es porque NADA fundamental ha cambiado. De momento las cosas siguen el curso previsto y no quiero repetirme.
Un cordial saludo.